Rationalité et marchés financiers

La théorie de la sélection des portefeuilles et celle de l’équilibre des marchés financiers, présentées dans cet ouvrage, posent le problème de savoir quels « comportements rationnels » sont supposés avoir les investisseurs sur ces marchés. La rationalité économique consiste à optimiser une « fonction objectif ». La méthode Espérance-Variance de Markowitz utilise déjà un double critère. La théorie des marchés financiers utilise de manière implicite des concepts beaucoup plus riches comme ceux d’anticipations, de rationalité des anticipations, d’équilibre… qui précisent le comportement des investisseurs. Comment ces autres composantes de la rationalité sont-elles prises en compte dans les modèles économiques et financiers ? Quelles sont ces composantes ? Les théories du comportement sont-elles adaptées à la description des équilibres des marchés ? Quels sont leurs fondements logiques et axiomatiques ? Quelle est leur portée théorique ? Quelle est leur pertinence pratique ? Pour répondre à ces questions, cet ouvrage généralise la représentation classique afin de prendre en compte les anticipations. Il analyse ensuite des nouveaux modèles et propose une théorie faisant intervenir deux critères afin de tenir compte des suggestions des recherches en statistique, en optimisation dynamique et en théorie des jeux. Ces propositions permettent une nouvelle analyse de la théorie des marchés financiers utilisant les concepts d’équilibres développés en théorie économique et en théorie des jeux, concepts qui reposent sur une description plus complète du comportement des agents que la simple maximisation d’une fonction objectif.